El incremento a los energéticos, la inflación y la Tasa de Referencia, una danza interminable

Cuando se tiene un escenario donde la inflación empieza a incrementarse, ocasionando un deterioro en la calidad de vida de la población en general, afectando a los integrantes del decil más bajo, el Gobierno debe tomar decisiones de política monetaria para detener este fenómeno económico, considerando que la inflación es el aumento generalizado y sostenido de los precios, donde uno de los elementos que permiten calcularla es la inflación no subyacente; los energéticos entran aquí porque son volátiles (cambian por factores externos, como sucede en la actualidad con las guerras), esto es el riesgo inherente, ya que en el caso de que ****la gasolina suba mucho, la inflación sube por encima de la meta del Banco de México (que suele ser del 3%), cuando la inflación se sale de control, el dinero de la gente alcanza para menos. Así mismo el mecanismo para su control es la Tasa de Referencia de Banco de México, ya que esta institución tiene una sola misión constitucional: mantener el poder adquisitivo del peso, su aplicación es la siguiente; si la inflación sube por culpa de los energéticos, Banxico sube la tasa de interés, ya que con esto se encarece los créditos (tarjetas, hipotecas, préstamos automotrices, al ser más caro pedir prestado, la gente gasta menos y las empresas invierten menos, por lo que al bajar la demanda (el consumo), los precios tienden a estabilizarse o bajar para atraer compradores.

Sin embargo, el dato más reciente de la inflación muestra que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) incrementó a tasa quincenal un 1.96%, dentro de este, los precios de frutas y verduras ascendieron 8.34% y los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, 0.48%, por lo que, en la primera quincena de marzo de 2026, el INPC registró un nivel de 145.446: aumentó 0.62% respecto a la quincena anterior, con este resultado, la inflación general anual se ubicó en 4.63%, lo anterior debido a que el índice de precios subyacente, que excluye bienes y servicios con precios más volátiles o que no responden a condiciones de mercado, incrementó 0.22% a tasa quincenal, por su parte a su interior, los precios de las mercancías subieron 0.20% y los de servicios, 0.25%, a tasa quincenal, el índice de precios no subyacente creció 1.96%, dentro de este, los precios de frutas y verduras ascendieron 8.34% y los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, 0.48%.

Lo extraño ante este dato fue la respuesta de Banco de México, ya que en lugar de mantener o incrementa la Tasa de Referencia, reanudando los recortes a mencionada Tasa, a pesar de que, como ya se señaló, la inflación alcanzo su dato más alto de 2024, la Junta de Gobierno explicó que tomó en cuenta los niveles observados del tipo de cambio, la debilidad que ha mostrado la actividad económica y el grado de restricción monetaria que se ha implementado en su decisión de reanudar los recortes.

Se debe considerar que uno de los principales factores que inciden en el incremento de la inflación es el precio de los energéticos, en este sentido cabe señalar que el 24 de marzo de 2026 marcará un punto de inflexión en la narrativa energética de México, mientras el tablero internacional se sacude por la inestabilidad en el Estrecho de Ormuz, el consumidor mexicano recibe el golpe directamente en la manguera de la estación de servicio, ver la gasolina Premium superar los 27 pesos y el diésel rozar los 29 no es solo una estadística; es una grieta en el muro de contención inflacionaria que el Gobierno Federal ha intentado sostener.

La causa es clara pero compleja, una tormenta perfecta de petróleo caro y un peso que empieza a resentir la volatilidad, a pesar de los esfuerzos por reactivar estímulos fiscales al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS), la realidad es que el mercado global tiene más fuerza que cualquier decreto interno.

El verdadero peligro no está solo en lo que se paga por litro, sino en lo que pagaremos por el kilo de tortilla o el litro de leche, el diésel es la sangre del comercio mexicano, y su incremento actual funciona como un impuesto indirecto a la alimentación, para el ciudadano de a pie, el mensaje es de cautela, la eficiencia energética ya no es una opción ecológica, sino una necesidad de supervivencia financiera, es momento de que la política energética pase de la "contención de daños" a una verdadera estrategia de independencia que nos deje de hacer vulnerables a lo que suceda al otro lado del mundo.

Es posible señalar que estamos en un escenario de Inflación Importada**,** ya que el incremento en las gasolinas y el diésel es debido ****al alza del petróleo a nivel mundial (energéticos), subir la tasa de interés en México ayuda a frenar el consumo interno, pero no baja el precio de la gasolina, porque ese precio se decide en Londres o Texas.

Esto pone a Banxico en una posición difícil, tiene que subir tasas para que el peso no se deprecie, pero al hacerlo, castiga el crecimiento económico del país, decisión que no se dio; se espera que no sea una mala lectura de la economía por parte del Banco Central, ya que las consecuencias pueden se malas para la población mexicana

Indicadores Financieros el 26 de marzo de 2026

• El peso mexicano superó de nuevo los 18 pesos por dólar como resultado de una mayor incertidumbre geopolítica por la guerra entre Estados Unidos e Irán. El peso mexicano pierde 0.71% ante el dólar, por lo que el tipo de cambio se ubica en las 18.06 unidades, 11 centavos más con respecto al días anterior. En ventanilla bancaria el precio de dólar se vende en 18.51 pesos cada uno y se compra en 17.49, de acuerdo con los datos reportados por Banamex.
• La Mezcla Mexicana de Exportación presentó una ganancia de 4 dólares 97 centavos, lo que equivale a un avance del 5.52% ****con respecto al precio de cierre de la sesión anterior, al cotizarse en el mercado energético internacional en su máximo de las últimas 52 semanas, alcanzando un valor de 95.07 dólares por barril, de acuerdo con datos de Petróleos Mexicanos (Pemex). En lo que va del año, el energético mexicano ha ganado el 77.30%; así mismo al comparar el 26 de marzo de 2026 con la misma fecha del año anterior, la ganancia es del 42.32%.
• Los mercados bursátiles mexicanos interrumpieron tres sesiones consecutivas de avances: el FTSE-BIVA de la Bolsa Institucional de Valores (BMV) que retrocedió un 1.63%, bajando a los 1,336.63 puntos. Por su parte El IPC, principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores se contrajo 1.65% quedando en los 67,001.34 enteros.
• Los principales índices bursátiles norteamericanos cerraron este jueves con números rojos, mientras los inversores siguen de cerca las noticias sobre ataques en el Medio Oriente, lo que ha ocasionado un ánimo de desilusión que les generaron pérdidas generalizadas, las caídas al interior de Wall Street fueron equivalentes a 2.38% para el caso del Nasdaq, que retrocedió en los 21 mil 408.08 enteros; el S&P 500 registró un descenso de 1.74%, en los 6 mil 477 puntos; mientras que el Dow Jones perdió 1.01%, en las 45 mil 960.11 unidades.

Indicadores económicos del 20 al 27 de marzo de 2026

INDICADORES TRIMESTRALES DE LA OFERTA Y DEMANDA GLOBAL Y DEL AHORRO BRUTO

Aumentaron 2.4% la oferta y demanda global y 3.5% el ahorro bruto, a tasa trimestral, en el cuarto trimestre de 2025

En el cuarto trimestre de 2025, con cifras desestacionalizadas, la Oferta global de bienes y servicios (igual a la Demanda global) incrementó 2.4%, en términos reales, respecto al trimestre previo.

A su interior, con cifras desestacionalizadas, el Producto Interno Bruto (PIB) creció 0.9% y las Importaciones de bienes y servicios, 5.1%, a tasa trimestral.

En su comparación anual, la Oferta global aumentó 4.3% en el cuarto trimestre de 2025: el PIB incrementó 1.8% y las Importaciones de bienes y servicios, 9.7%.

En el periodo de referencia y con cifras desestacionalizadas, los componentes de la Demanda global mostraron el siguiente comportamiento: Exportaciones de bienes y servicios avanzaron 1.1%; Consumo privado, 1.0%; Consumo de gobierno, 0.8%; y Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF), 0.7%, a tasa trimestral.

A tasa anual, el Consumo privado ascendió 4.0%; las Exportaciones de bienes y servicios, 1.7% y el Consumo de gobierno, 1.4%. La FBCF cayó 3.9%.

En el cuarto trimestre de 2025, la Oferta global de bienes y servicios a precios corrientes sumó 51.035,401 millones de pesos (51.0 billones de pesos).

En el cuarto trimestre de 2025 y con cifras desestacionalizadas, el Ahorro bruto, a precios corrientes, creció 3.5% en relación con el trimestre previo.

El Ahorro en la economía interna aumentó 0.2% a tasa trimestral. El financiamiento proveniente del exterior fue positivo en el trimestre de referencia.

En el cuarto trimestre de 2025, el Ahorro bruto fue de 6.463,205 millones de pesos corrientes (6.5 billones de pesos) y representó 17.8% del PIB. El Ahorro bruto de la economía interna participó con 19.3% del PIB: 7.011,553 millones de pesos corrientes.

La contribución del resto del mundo —que significa el financiamiento que proviene del exterior— como proporción del PIB fue negativa, en 1.5% y se ubicó en -548,348 millones de pesos corrientes, en el periodo de referencia.

INDICADOR OPORTUNO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA (IOAE)

El IOAE anticipa un crecimiento anual de 1.2% y mensual de 0.1% del IGAE, para febrero de 2026

Para febrero de 2026, el IOAE estima un aumento de 1.2% del IGAE en comparación con el mismo mes de 2025. Por grupos de actividad económica, se espera un alza anual de 1.9% en las terciarias y un descenso de 1.9% en las secundarias. Las estimaciones incluyen intervalos de confianza a 95.0% y corresponden a cifras desestacionalizadas.

A tasa mensual, se anticipa un crecimiento de 0.1% del IGAE. Para las actividades terciarias se prevé un ascenso de 0.2% y nula variación en las secundarias, para febrero de 2026.

Para el segundo mes de 2026, el IOAE (base 2018=100) estima un nivel de 106.0 puntos del IGAE, de 100.2 puntos en las actividades secundarias y de 108.5 puntos en las terciarias.

INDICADORES DE LA INDUSTRIA MINEROMETALÚRGICA

Creció 1.5% la producción minero-metalúrgica en enero de 2026, a tasa mensual

En enero de 2026, la producción minero-metalúrgica del país (actividades de extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) aumentó 1.5% a tasa mensual y descendió 5.3% a tasa anual, con cifras desestacionalizadas.

En el periodo de referencia, la producción minero-metalúrgica por mineral registró el siguiente comportamiento a tasa anual: descendió la de azufre, zinc, plomo, oro, plata y fluorita. La de cobre no presentó variación, mientras que la de carbón no coquizable, yeso y pellets de fierro mostró incrementos.

INDICADORES DE EMPRESAS COMERCIALES

Aumentaron 0.7% los ingresos por suministro de bienes y servicios del comercio al por mayor y 1.0%, los del comercio al por menor, en enero de 2026, a tasa mensual

En enero de 2026, a tasa mensual y con datos desestacionalizados, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios (monto que se obtuvo por todas aquellas actividades de producción, comercialización o prestación de servicios) de las empresas comerciales al por mayor incrementaron 0.7% y las remuneraciones medias reales, 0.9%. El personal ocupado total disminuyó 0.8%.

A tasa anual, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios crecieron 1.9% y las remuneraciones medias reales, 2.3%. El personal ocupado total cayó 1.8%.

En enero pasado y a tasa mensual, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios de las empresas comerciales al por menor subieron 1.0%; el personal ocupado total, 0.4%; y las remuneraciones medias reales, 1.9%.

A tasa anual, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios ascendieron 4.7%; el personal ocupado total, 1.3%; y las remuneraciones medias reales, 7.0%.

INDICADORES DEL SECTOR SERVICIOS

Aumentaron 0.3% los ingresos por suministro de bienes y servicios de los servicios privados no financieros en enero de 2026, a tasa mensual

En enero de 2026, con cifras desestacionalizadas, los ingresos totales reales por suministro de bienes y servicios de los servicios privados no financieros incrementaron 0.3% respecto al mes previo.

Los gastos totales por consumo de bienes y servicios crecieron 2.9% y las remuneraciones totales, 0.4%, a tasa mensual, en enero de 2026. El personal ocupado total descendió 0.1%.

En enero de 2026, a tasa anual y con cifras ajustadas por estacionalidad, el índice agregado de ingresos totales reales por suministro de bienes y servicios disminuyó 0.7% y el de personal ocupado total, 1.1%. El de gastos totales por consumo de bienes y servicios creció 0.6% y el de remuneraciones totales, 2.6%.

INDICADORES DE ESTABLECIMIENTOS CON PROGRAMA IMMEX

Se mantuvo el personal ocupado en los establecimientos con programa IMMEX, en enero de 2026, a tasa mensual

En enero de 2026 y con cifras desestacionalizadas, el personal ocupado en los establecimientos con programa IMMEX no presentó variación a tasa mensual. Por tipo de establecimiento, en los manufactureros creció 0.1% y en los no manufactureros (asociados con actividades de agricultura, pesca, comercio y servicios) descendió 0.4%.

Las horas trabajadas se redujeron 0.6% a tasa mensual: en las unidades económicas manufactureras bajaron 0.6% y en las no manufactureras, 0.4%, en enero pasado.

Durante el primer mes de 2026, las remuneraciones medias reales pagadas al personal contratado directamente por los establecimientos con programa IMMEX —pesos mensuales por persona, deflactados con el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)— cayeron 1.8% en relación con diciembre de 2025. En los establecimientos manufactureros decrecieron 2.2% y en los no manufactureros, 0.2%.

En enero de 2026 había 6,520 establecimientos registrados en el programa IMMEX: 5,220 desempeñaron actividades manufactureras y 1,300 ejercieron actividades relacionadas con la agricultura, pesca, comercio y servicios.

Baja California concentró el mayor número de establecimientos (17.3% del total). Siguieron Nuevo León (13.8%), Chihuahua (9.3%), Coahuila (7.1%), Guanajuato y Jalisco (con 6.5%, cada uno).

En el mes de referencia, el personal ocupado total sumó 3.156,579 personas: cifra 2.3% menor que la de enero de 2025. Por tipo de establecimiento, en los manufactureros disminuyó 3.0% —el contratado directamente retrocedió 2.7% y el subcontratado, 20.6%—. En los no manufactureros ascendió 3.0%.

Por entidad federativa, el personal ocupado se concentró, principalmente, en Nuevo León (13.5% del total), Chihuahua (12.3%), Baja California (12.1%), Coahuila (8.2%), Tamaulipas (7.4%) y Jalisco (7.3%).

En el primer mes de 2026, las horas trabajadas fueron 597.3 millones: 4.1% menos respecto a las de igual mes de un año antes. Por tipo de establecimiento, en los manufactureros bajaron 4.9% a tasa anual —las del personal contratado directamente decrecieron 4.7% y las del subcontratado, 21.1%—. En los no manufactureros aumentaron 3.1%.

A tasa anual, las horas trabajadas incrementaron en Ciudad de México (13.1%) y en Michoacán (1.1%). En el resto de las entidades descendieron.

Las remuneraciones medias reales pagadas (al personal que se contrata directamente por el establecimiento) se ubicaron en 21,899 pesos mensuales (deflactados con el INPC), en enero de 2026: estas presentaron un alza de 1.7% a tasa anual. En los establecimientos manufactureros subieron 1.5% y en los no manufactureros, 2.8%.

Los ingresos de los establecimientos con programa IMMEX alcanzaron 637,606 millones de pesos. Las unidades manufactureras generaron 89.6% de estos y las no manufactureras, el restante.

INDICADOR MENSUAL OPORTUNO DE LA ACTIVIDAD MANUFACTURERA (IMOAM)

En febrero de 2026, el IMOAM estima una disminución de la actividad manufacturera de 4.6% respecto a febrero de 2025

En febrero de 2026, el Indicador Mensual Oportuno de la Actividad Manufacturera (IMOAM) tiene un valor de 99.3 puntos, como cálculo anticipado del Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) del sector manufacturero. Este nivel corresponde a una variación estimada anual de -4.6%.

INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA (IGAE)

Disminuyó 0.9% el IGAE a tasa mensual y creció 0.5% a tasa anual, en enero de 2026

En enero de 2026 y con cifras desestacionalizadas, el IGAE retrocedió 0.9% respecto al mes previo, en términos reales. A tasa anual incrementó 0.5%.

Por componente, las actividades primarias descendieron 3.7%; las secundarias, 1.1%; y las terciarias, 0.6%, a tasa mensual.

A tasa anual, las actividades primarias aumentaron 2.4% y las terciarias, 0.9%. Las secundarias descendieron 0.1%.

INDICADORES DE EMPRESAS CONSTRUCTORAS

Aumentó 0.6% el valor de producción de las empresas constructoras en enero de 2026, en términos reales y a tasa mensual

En enero de 2026 y con datos desestacionalizados, el valor de producción del sector Construcción incrementó, en términos reales, 0.6% a tasa mensual y disminuyó 1.1% a tasa anual.

El personal ocupado total en las empresas constructoras cayó 0.1% en enero pasado, a tasa mensual. Por tipo de contratación, el personal dependiente de la empresa y el no dependiente (que se contrata y proporciona por otra razón social y por honorarios o comisiones sin sueldo o salario fijo) decreció 0.1%. Al interior del personal dependiente, el número de las y los obreros, y el de las y los empleados administrativos, contables y de dirección bajó 0.1%; y el grupo de otros —que incluye a personas propietarias, familiares, así como a otras y otros trabajadores sin remuneración— descendió 2.6% por ciento. A tasa anual, en enero de 2026, el personal ocupado total retrocedió 3.8%.

En el primer mes de 2026, las horas trabajadas en las empresas constructoras crecieron 0.3% en relación con el mes anterior. Según la categoría de las y los ocupados, las horas trabajadas por el personal no dependiente de la razón social subieron 0.6% y las que corresponden al personal dependiente, 0.2%. Respecto a enero de 2025, las horas trabajadas disminuyeron 4.1%.

En enero de 2026, las remuneraciones medias reales pagadas fueron mayores en 1.1% a tasa mensual. Por componente, los salarios pagados a las y los obreros ascendieron 1.7% y los sueldos pagados a las y los empleados administrativos, contables y de dirección, 0.9%.

En su comparación anual, las remuneraciones medias reales tuvieron un alza de 3.1% en enero pasado.

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (INPC)

La inflación anual fue de 4.63% en la primera quincena de marzo de 2026

En la primera quincena de marzo de 2026, el INPC registró un nivel de 145.446: aumentó 0.62% respecto a la quincena anterior. Con este resultado, la inflación general anual se ubicó en 4.63%. En el mismo periodo de 2025, la inflación quincenal fue de 0.14% y la anual, de 3.67%.

El índice de precios subyacente, que excluye bienes y servicios con precios más volátiles o que no responden a condiciones de mercado, incrementó 0.22% a tasa quincenal. A su interior, los precios de las mercancías subieron 0.20% y los de servicios, 0.25%.

A tasa quincenal, el índice de precios no subyacente creció 1.96%. Dentro de este, los precios de frutas y verduras ascendieron 8.34% y los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, 0.48%.

En la primera quincena de marzo de 2026, la variación quincenal de los índices subyacente y no subyacente fue de 0.22% y 1.96%, en ese orden. En la misma quincena de 2025, fue de 0.24% y -0.19%.

En la primera quincena de marzo de 2026, los índices subyacente y no subyacente registraron un aumento anual de 4.46% y de 5.18%, respectivamente. En la misma quincena del año anterior, la variación anual fue de 3.56% y de 3.89%, en ese orden.

En la primera quincena de marzo de este año, los productos genéricos cuyas variaciones de precios, al alza y a la baja, destacaron por su incidencia sobre la inflación general fueron los siguientes: jitomate, pollo, así como transporte aéreo con incrementos en sus precios. En contraste, los paquetes de internet, telefonía y televisión de paga; el huevo; y el servicio de internet disminuyeron sus precios.

A continuación, se muestra el comportamiento de los subíndices que integran el INPC, para la primera quincena de marzo de este año, según la Clasificación del Consumo Individual por Finalidades que se utiliza internacionalmente para los índices de precios al consumidor.

En la primera quincena de marzo de 2026, el Índice de Precios al Consumidor de la Canasta de Consumo Mínimo (IPCCCM) tuvo un crecimiento quincenal de 0.69% y de 4.61% a tasa anual. En el mismo periodo de 2025 ascendió 0.07% y 3.50%, en ese orden.

Referencias.

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 20 de marzo). Indicadores de la Oferta y Demanda Global Trimestral (ODGT). (Boletín de prensa Núm. 190/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/itab/ouab2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 20 de marzo). Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE). (Boletín de prensa Núm. 191/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/ioae/ioae2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 23 de marzo). Estadística de la Industria Minerometalúrgica (EIMM). (Comunicado de prensa Núm. 192/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/indminero/indminero2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 23 de marzo). Encuesta Mensual sobre Empresas Comerciales (EMEC). (Boletín de prensa Núm. 193/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/emec/emec2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 23 de marzo). Encuesta Mensual de Servicios (EMS). (Boletín de prensa Núm. 194/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/ems/ems2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 23 de marzo). Estadística del Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación. (Comunicado de prensa Núm. 195/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/immex/immex2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 23 de marzo). Indicador Mensual Oportuno de la Actividad Manufacturera (IMOAM). (Boletín de prensa Núm. 196/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/imoam/imoam2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 24 de marzo). Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE). (Boletín de prensa Núm. 197/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/igae/igae2026_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 24 de marzo). Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC). (Comunicado de prensa Núm. 198/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/enec/enec2025_03.pdf*

*Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2026, 24 de marzo). Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). (Comunicado de prensa Núm. 199/26). INEGI. https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/inpc/inpc_1q2026_03.pdf*