Reporte Económico y Financiero del 12 al 18 de diciembre de 2025

19/12/2025

Autor: Dr. Anselmo Salvador Chávez Capó

Foto: Profesor Investigador UPAEP

Aranceles en México: ¿Protección o riesgo para el crecimiento económico?

En diciembre de 2025, el Congreso mexicano aprobó una reforma arancelaria de gran calado que impone gravámenes de entre 5% y 50% a más de 1,400 productos importados desde países sin Tratado de Libre Comercio con México, entre ellos China, Corea del Sur, India, Brasil, Vietnam, Indonesia, Tailandia, Taiwán, Emiratos Árabes Unidos y Sudáfrica, donde más del 75% de las importaciones están sujetas al mencionado ajuste. El gobierno argumenta que se trata de una estrategia para proteger la industria nacional, impulsar el empleo y corregir desequilibrios comerciales, especialmente en sectores altamente expuestos como el automotriz, textil, siderúrgico y de plásticos. Cabe señalar que la medida desata un debate profundo sobre sus costos económicos, sociales y geopolíticos.

Mayor protección a la industria, sí… ¿pero a qué costo?

Los aranceles, en teoría, pueden dar respiro temporal a industrias que han enfrentado fuerte competencia de productos baratos importados, particularmente desde China. Sin embargo, en los sectores automotriz y de autopartes, las tarifas elevadas buscan favorecer a productores nacionales y alentar la sustitución de importaciones. Cabe señalar que la economía no opera de manera reduccionista o sectorial, por lo que se presentarán los siguientes efectos:

Los costos de insumos aumentarán para las empresas que dependen de partes importadas, encareciendo la producción nacional.
Las presiones inflacionarias podrían mantenerse, especialmente si los precios de bienes intermedios suben.
La sustitución de importaciones no ocurre de inmediato: el tiempo, la inversión y la calidad son factores clave, considerando que México no siempre tiene capacidad instalada para reemplazar productos importados sofisticados.
En conjunto, estas distorsiones pueden frenar la competitividad de sectores que han crecido con la apertura comercial, como la manufactura integrada a cadenas globales.

El impacto sobre importaciones clave

China es el principal proveedor de bienes a México después de Estados Unidos, con relevancia en maquinaria, electrónicos y autopartes. Los aranceles incrementan sustancialmente el costo de entrada de estos productos, afectando tanto a importadores como a consumidores finales. Los ajustes se concentran en 19 industrias consideradas estratégicas, como los sectores textiles, donde se prevén aumentos a 398 fracciones arancelarias, vestido (308), siderúrgico (248), autopartes (141), plásticos (79) y calzado (49).

Corea del Sur ha advertido que evaluará medidas de respuesta ante los nuevos impuestos, lo que podría generar tensiones bilaterales y represalias en sectores industriales que provienen de los sectores manufactureros, de consumo y bienes intermedios, aunque de este total, 316 permanecen exentos, mientras que el resto mantiene o incrementa su carga arancelaria.

India, por su parte, ve afectadas aproximadamente 75% de sus exportaciones a México, con aranceles que erosionan la competitividad de automóviles, componentes y productos electrónicos —sectores que han cobrado importancia en el comercio bilateral.

Estas dinámicas no solo afectan el volumen de comercio: pueden alterar decisiones de inversión extranjera directa (IED). Empresas con planes de expandir operaciones en México podrían reevaluar sus estrategias si perciben un entorno más proteccionista y volátil.

Relaciones comerciales y geopolítica

La reforma arancelaria llega en un contexto global de mayor proteccionismo, incluyendo políticas arancelarias en Estados Unidos y tensiones comerciales entre grandes economías. No obstante, alejarse de acuerdos y compromisos de libre comercio con países estratégicos podría aislar a México y reducir su atractivo como plataforma de exportación hacia Asia y otros mercados. Además, la medida podría complicar la revisión del T-MEC (Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá), si algún socio interpreta que México está alineándose más con posturas nacionales que con compromisos multilaterales. Por otra parte, esta medida podría considerarse como un giro proteccionista de México derivado de las amenazas constantes de Donald Trump, presidente de EU, en medio de su agresiva política comercial, para facilitar la revisión del acuerdo comercial tripartito.

Efectos macroeconómicos y riesgos para el crecimiento

Un arancel alto puede beneficiar a ciertos productores nacionales, pero a nivel macroeconómico genera distorsiones de precios y asignación ineficiente de recursos.
Las economías abiertas suelen crecer más rápido porque integran cadenas de valor globales; restringir el acceso a insumos baratos puede traducirse en menor productividad. Considerando que, si los consumidores enfrentan precios más altos, hay un riesgo de un proceso inflacionario, las estimaciones de las autoridades mexicanas son que el impacto sería de hasta 0.3 puntos porcentuales, aunque el escenario base apunta a un efecto menor, cercano a 0.2 puntos anuales, por la posibilidad de sustitución de proveedores y producción nacional.
El consumo interno puede debilitarse, afectando la demanda agregada. En un momento en el que la economía mexicana mostraba signos de desaceleración, esto puede convertirse en lastre para la recuperación y el crecimiento sostenido.
Por otra parte, la Secretaría de Economía estima una recaudación anual cercana a 70 mil millones de pesos (unos 3 mil 500 millones de dólares), además de proteger 350 mil empleos, principalmente en manufactura, textil, calzado y automotriz.
Incentivar la sustitución de importaciones, al aumentar el contenido nacional de las cadenas productivas, permitirá aprovechar la capacidad instalada, que en manufactura ronda el 81%.

Conclusión: estrategia incompleta en un escenario complejo

Imponer aranceles a los países con los que no se tienen acuerdos comerciales, incrementando las tarifas de más de mil productos que importa el país durante este mes, refleja una política activa de defensa industrial en tiempos de globalización cada vez más atacada. No obstante, contar con unidad en la política comercial, tener diálogo bilateral y el equilibrio en la toma de decisiones son esenciales para evitar consecuencias no deseadas.

Proteger industrias emergentes y sostener empleo es legítimo, pero hacerlo a costa de mayores costos, menor competitividad y tensiones comerciales duraderas puede erosionar beneficios económicos generales. Por lo tanto, México necesita equilibrar protección con apertura y asegurar que sus sectores productivos se integren, no se marginen, de las cadenas globales del siglo XXI.

Indicadores Financieros el 18 de diciembre de 2025

El peso mexicano retomo sus ganancias frente al dólar, mientras el mercado asimila la decisión de Banco de México, de reducir 25 puntos base, dejando la Tasa de Referencia en 7.00%. El peso se apreció 0.07% ante el dólar, por lo que el tipo de cambio se ubicó en las 18.0032 unidades, la apreciación del peso representó una ganancia de 1.22 centavos en comparación con el día anterior. En ventanillas bancarias, el dólar ya se vende en un precio de 18.47 pesos, de acuerdo con los datos reportados por ****Banamex, mientras que a la compra es de 17.67 pesos por divisa norteamericana.
La Mezcla Mexicana de Exportación presento una ganancia de 20 centavos de dólar, lo que equivale a un 0.38% más con respecto al precio de cierre de la sesión anterior, al cotizarse en el mercado energético internacional en 52.44 dólares por barril de acuerdo con datos de Petróleos Mexicanos (Pemex). En lo que va del año el energético mexicano ha perdido el 9.35%; así mismo al comparar el 18 de diciembre de 2025 con la misma fecha del año anterior, la perdida es del 19.74%.
Los mercados bursátiles mexicanos presentaron ganancias generalizadas en sus dos centros bursátiles, 2.05% para el caso del S&P/BMV IPC de la Bolsa Mexicana de Valores, que se colocó en los 63,807.32 puntos, al igual que el FTSE-BIVA de la Bolsa Institucional de Valores que sumó 2.06% a los 1,263.80 enteros.
Los principales índices bursátiles norteamericanos, finalmente detuvieron su caída debido a la demanda por activos de riesgo dejó a los principales índices accionarios con saldos positivos, gracias a un aumento más moderado de lo anticipado en el nivel de precios de la economía estadounidense. Bajo este escenario, los incrementos fueron de 1.38% para el Nasdaq, en los 23,006.36 enteros, en segundo lugar, se colocó el S&P 500 con 0.79% más, tras situarse en los 6,774.76 puntos, y para el Dow Jones el avance fue de 0.14%, con 47,951.85 unidades.

Indicadores económicos del 12 al 18 de diciembre de 2025

La Encuesta Mensual sobre Empresas Comerciales (EMEC) informa sobre el comportamiento económico de coyuntura de las principales variables del comercio interior del país.

Indicadores de las empresas comerciales al por mayor:

En octubre de 2025, a tasa mensual y con datos desestacionalizados, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios (monto que se obtuvo por todas aquellas actividades de producción, comercialización o prestación de servicios) de las empresas comerciales al por mayor descendieron 1.8 por ciento. El personal ocupado total incrementó 0.3 % y las remuneraciones medias reales, 1.6 por ciento. A tasa anual, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios cayeron 0.8 por ciento. El personal ocupado total creció 0.4 % y las remuneraciones medias reales.

Indicadores de las empresas comerciales al por menor

En octubre pasado y a tasa mensual, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios de las empresas comerciales al por menor ascendieron 0.4 %; el personal ocupado total, 0.1 %; y las remuneraciones medias reales, 1.1 por ciento. A tasa anual, los ingresos reales por suministro de bienes y servicios subieron 3.5 %; el personal ocupado total, 1.1 %; y las remuneraciones medias reales, 5.1 %.

La Encuesta Mensual de Servicios (EMS) genera información de los servicios privados no financieros que incluyen el sector de transportes, correos y almacenamiento. Los datos muestran el comportamiento económico de coyuntura de las principales actividades a nivel nacional y de las entidades federativas. En octubre de 2025, con cifras desestacionalizadas, los ingresos totales reales por suministro de bienes y servicios de los servicios privados no financieros aumentaron 0.2 % respecto al mes previo. El personal ocupado total y los gastos totales por consumo de bienes y servicios descendieron 0.1 % y las remuneraciones totales incrementaron 0.7 % a tasa mensual en octubre de 2025.
El Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) permite contar con estimaciones econométricas oportunas sobre la evolución del Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), así como de las actividades secundarias y terciarias. De esta forma, se adelanta cinco semanas a su publicación oficial al presentar resultados tres semanas después del mes de referencia, frente a las ocho semanas del IGAE. Para noviembre de 2025, el IOAE estima que el IGAE no presenta variación en comparación con el mismo mes del año anterior. Por grupos de actividad económica, se espera una baja anual de 1.5 % en las secundarias y un aumento de 0.8 % en las terciarias. Las estimaciones incluyen intervalos de confianza a 95.0 % y corresponden a cifras desestacionalizadas.
La Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM) informa sobre la coyuntura de las principales variables de la producción y el empleo en el sector manufacturero, en torno a 206 clases de actividad en México.
- I. Cifras desestacionalizadas. Volumen físico de la producción: En octubre de 2025 y con cifras desestacionalizadas, el volumen físico de la producción de la industria manufacturera presentó un crecimiento de 0.3 % en su comparación mensual y de 0.7 % a tasa anual. Personal ocupado: En octubre de este año, el personal ocupado total en la industria manufacturera descendió 0.1 % a tasa mensual. Por tipo de contratación, el personal no dependiente (que se contrata y proporciona por otra razón social y por honorarios o comisiones sin sueldo o salario fijo) disminuyó 0.7 % y el personal dependiente de la razón social, 0.1 % —el número de las y los obreros y técnicos en producción cayó 0.1 % y el de las y los empleados administrativos, contables y de dirección, 0.2 %—.
- Horas trabajadas: Las horas que trabajó el personal ocupado total incrementaron 0.6 % respecto a septiembre pasado. Según la categoría de las y los ocupados, las horas que trabajó el personal dependiente de la razón social subieron 0.6 % —las trabajadas por las y los obreros y técnicos en producción, y por las y los empleados administrativos, contables y de dirección fueron mayores en 0.6 %— y las correspondientes al personal no dependiente, 0.1 por ciento.
- Remuneraciones medias reales: Durante el décimo mes de 2025, las remuneraciones medias reales pagadas —deflactadas con el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)— en el sector manufacturero ascendieron 1.8 % a tasa mensual. De manera desagregada, las pagadas al personal dependiente de la razón social aumentaron 2.2 por ciento. Las prestaciones sociales, contribuciones y utilidades crecieron 2.2 % y los salarios pagados a las y los obreros y técnicos en producción, así como los sueldos pagados a las y los empleados administrativos, contables y de dirección, incrementaron 1.5 por ciento. Las remuneraciones del personal no dependiente decrecieron 1.6 %.
El Indicador Oportuno del Consumo Privado (IOCP) presenta una estimación adelantada del Indicador Mensual del Consumo Privado (IMCP). Mientras que el IMCP se publica nueve semanas después del mes de referencia, el IOCP presenta una primera estimación en dos semanas y una segunda, más precisa, en seis semanas. Para octubre de 2025, el IOCP anticipa un incremento anual de 3.2 % en el IMCP, así como de 2.6 % para noviembre. En términos mensuales, se prevé un alza de 0.3 % en octubre y una disminución de 0.1 % en noviembre. El IOCP (base 2018=100) señala que el IMCP tendrá un nivel de 112.8 puntos en octubre y de 112.6 en noviembre de este año. Las estimaciones presentan sus respectivos intervalos de confianza a 95.0 % y corresponden a cifras desestacionalizadas.